久久亚洲国产精品_久久精品在线免费观看_国产成人精品a视频一区www_在线播放精品

近兩天央行連續(xù)調(diào)低人民幣兌美元中間價，三天內(nèi)人民幣中間價相對美元貶值三天共貶值4.66%，創(chuàng)歷史最大跌幅。受此影響，航空股集體殺跌，8月11日、12日兩天，美元負(fù)債較高的國航、東航、南航A股跌幅都在10%以上，人民幣的突然大幅貶值給今年一直比較紅火的民航市場吹來了一絲寒意。各大媒體紛紛認(rèn)為，人民幣貶值將給航空公司帶來重大經(jīng)營壓力。筆者認(rèn)為，匯率貶值不足為懼 民航前景仍然向好。

一、人民幣短期貶值，長期仍然有升值潛力

筆者認(rèn)為，人民幣短期突然貶值是基于兩個方面的原因，一是目前人民幣匯率雖然是盯住一攬子貨幣進(jìn)行波動，但市值上最主要的仍然是美元，今年以來，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，人民幣實(shí)際上是被動跟隨上漲，因此也就出現(xiàn)了人民幣兌日元、韓元、歐元等貨幣大幅升值的現(xiàn)象。這是因?yàn)槊涝獜?qiáng)勢造成的，而非人民幣處于強(qiáng)勢。近期人民幣突然貶值，只不過表現(xiàn)為對美元的貶值，對于其他貨幣來說，從整個年度來看，人民幣仍然表現(xiàn)為升值。年初，1歐元兌人民幣的中間價為7.4556，100日元對人民幣中間價為5.1371，到8月13日則分別為7.1010、5.1260，都呈現(xiàn)出升值的趨勢，而且這是人民幣這兩天大幅下跌之后匯率。因此，整體來看，人民幣并為如人們所想象的那樣大幅貶值，只是對人民幣多度跟隨美元升值下的適當(dāng)修正。二是目前國家經(jīng)濟(jì)下行壓力仍很大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)表明，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6%，增速較6月份回落0.8個百分點(diǎn)。7月份全國工業(yè)生產(chǎn)增速回落的主要原因：一是外需低迷，出口下降；二是受投資、房地產(chǎn)需求減弱影響，部分投資品生產(chǎn)進(jìn)一步下滑；三是部分消費(fèi)品生產(chǎn)下降。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，7月份，我國出口同比下降8.9%，其中紡織紗線、織物及制品、服裝及衣著附件和鞋類等出口降幅擴(kuò)大，導(dǎo)致這些行業(yè)的工業(yè)品生產(chǎn)增速有所回落。1-7月，我國對歐盟、日本的出口額同比下降分別為4.4%、11.1%。人民幣跟隨美元升值給我國外貿(mào)出口特別是對歐盟、日本等地區(qū)出口帶來了較大壓力，因此，此次人民幣貶值主要是針對歐盟、日本等地區(qū)的，人民幣貶值實(shí)際上調(diào)整對歐元、日元過高升值帶來的出口壓力。

從長期來看，人民幣仍將走緩慢升值的道路，因?yàn)槟壳拔覈赓Q(mào)順差仍然很大，過高的外匯儲備既不利于貿(mào)易平衡，也不利于外匯儲備的管理，而且還存在著很大的匯率風(fēng)險和投資風(fēng)險。

二、美元強(qiáng)勢將壓制油價上漲，有助于航空公司降低航油成本

對于中國民航業(yè)來說，美元強(qiáng)勢起到蹺蹺板的作用，一方面美元升值會給航空公司帶來由飛機(jī)融資租賃、經(jīng)營租賃等商業(yè)行為而帶來的匯兌損失、租金成本的提升以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的上漲等等，但另一方面美元強(qiáng)勢將會壓制大宗商品的價格，其中石油價格、有色金屬的價格持續(xù)走低就是明證。石油價格在低位徘徊有助于航空公司降低航油成本，這是航空公司最大的成本項(xiàng)目，要大大超過飛機(jī)方面的成本壓力；有色金屬價格走低、低通脹水平也對降低飛機(jī)的采購成本有一定的好處。

三、人民幣貶值此時對民航利大于弊

今年是中國民航有史以來最好的年份，主要是需求旺、成本低，7、8月份又是民航生產(chǎn)旺季，國家在此時適當(dāng)修正匯率水平，對民航業(yè)來說是利大于弊。因?yàn)椋F(xiàn)在民航業(yè)是處于最好的時候，盈利水平較高，人民幣貶值之后，不會對民航業(yè)造成太大影響，也不會影響民航業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。如果匯率大幅貶值是在全行業(yè)經(jīng)營較為困難的時候，如97年、08年，對部分航空企業(yè)會造成致命打擊，那將會影響民航業(yè)的健康發(fā)展。因此，從這一方面來說，此時，國家適當(dāng)調(diào)整人民幣匯率，對民航業(yè)來說利大于弊。航空企業(yè)也能從容面對，在以后逐步調(diào)整自己的借貸方式與負(fù)債結(jié)構(gòu)。

四、民航的未來仍然是看需求

今年民航業(yè)整體盈利水平創(chuàng)歷史新高，最主要的是需求保持快速增長態(tài)勢、低位油價帶來的成本下降這兩大因素。2015年上半年全民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量405.1億噸公里，同比增長14.5%；旅客運(yùn)輸量2.1億人次，同比增長12.5%；在全世界范圍內(nèi)看，都是領(lǐng)先水平。就目前中國民航的增長態(tài)勢，在兩三年內(nèi)，需求相對仍然沒有得到有效滿足，這將支持民航業(yè)保持快速穩(wěn)定增長，航空業(yè)的盈利水平也將保持在一個較為穩(wěn)定的水平上。

因此，近幾天的匯率貶值不足為懼，民航前景仍然向好，航空公司在A股市場的表現(xiàn)也將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。（鄒茂功/文）